Xem trước tài liệu

Đang tải tài liệu...

Thông tin chi tiết tài liệu

Định dạng: PDF
Số trang: 109 trang
Dung lượng: 883 KB

Giới thiệu nội dung

TÁC ĐỘNG CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ LÊN HÀNH VI ĐẦU TƯ DOANH NGHIỆP: NGHIÊN CỨU TẠI CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TRÊN SÀN CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM

Tác giả: Nông Đức Đạt

Lĩnh vực: Kinh tế

Nội dung tài liệu:

Nghiên cứu này xem xét ảnh hưởng của sự thay đổi chính sách tiền tệ, thông qua cấu trúc tài chính, đến hành vi đầu tư của các công ty phi tài chính niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam trong giai đoạn 2005 – 2014. Sử dụng mô hình đầu tư động và sai số tự điều chỉnh, kết quả ước lượng GMM cung cấp bằng chứng về mối quan hệ giữa các yếu tố này. Nghiên cứu chỉ ra rằng, trong giai đoạn chính sách tiền tệ thắt chặt, các công ty không phụ thuộc vào ngân hàng có dòng tiền hoạt động tương quan đồng biến với đầu tư. Mối quan hệ giữa đầu tư và tài trợ bên ngoài là nghịch biến trong các môi trường chính sách tiền tệ khác nhau, phù hợp với đặc điểm của các công ty. Dòng tiền tự do trong công ty có mối liên hệ nghịch biến với đầu tư. Các yếu tố như quy mô công ty và sự phụ thuộc vào nguồn vốn ngân hàng không tạo ra sự khác biệt đáng kể giữa các nhóm công ty trong quyết định đầu tư. Tuy nhiên, khi chính sách tiền tệ thắt chặt, các công ty ít phụ thuộc vào ngân hàng sẽ tăng đầu tư nếu có dòng tiền nội bộ dương. Trong giai đoạn chính sách tiền tệ mở rộng, các tương quan này nhìn chung không thay đổi so với trường hợp không xét đến sự thay đổi của chính sách tiền tệ.

Mục lục chi tiết:

  • TRANG PHỤ BÌA
  • LỜI CAM ĐOAN
  • MỤC LỤC
  • DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU, CÁC CHỮ VIẾT TẮT
  • DANH MỤC CÁC BẢNG
  • DANH MỤC HÌNH VẼ
  • TÓM TẮT ĐỀ TÀI
  • 1. GIỚI THIỆU:
    • 1.1. Đặt vấn đề nghiên cứu
    • 1.2. Mục tiêu và câu hỏi nghiên cứu
    • 1.3. Dữ liệu và phương pháp nghiên cứu
    • 1.4. Nội dung nghiên cứu
    • 1.5. Kết quả và ý nghĩa của đề tài nghiên cứu
  • 2. NỀN TẢNG LÝ THUYẾT
    • 2.1. Các lý thuyết về đầu tư
      • 2.1.1. Lý thuyết đầu tư tân cổ điển
      • 2.1.2. Nguyên lý đầu tư gia tốc
      • 2.1.3. Lý thuyết đầu tư Tobin’s Q và mô hình gia tốc doanh thu
    • 2.2. Lý thuyết về chính sách tiền tệ
    • 2.3. Tổng kết các nghiên cứu về mối quan hệ giữa đầu tư và cấu trúc vốn và chính sách tiền tệ
      • 2.3.1. Nghiên cứu thực nghiệm tại các nước phát triển
      • 2.3.2. Nghiên cứu thực nghiệm tại các thị trường mới nổi
  • 3. MÔ HÌNH, PHƯƠNG PHÁP VÀ DỮ LIỆU NGHIÊN CỨU
    • 3.1. Phương pháp ước lượng
      • 3.1.1. Lựa chọn phương pháp ước lượng
      • 3.1.2. Phương pháp ước lượng GMM
    • 3.2. Mô tả biến
      • 3.2.1. Biến phụ thuộc trong mô hình
      • 3.2.2. Biến độc lập trong mô hình
        • i. Biến doanh thu thực
        • ii. Tỷ lệ nợ
        • iii. Biến trễ của đầu tư
        • iv. Biến trễ của doanh thu
        • v. Dòng tiền nội bộ
        • vi. Biến chính sách tiền tệ
    • 3.3 Dữ liệu nghiên cứu
    • 3.4 Xây dựng mô hình ước lượng
  • 4. KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU
    • 4.1 Phân tích thống kê mô tả
    • 4.2 Kiểm định và phân tích sự phù hợp của phương pháp ước lượng GMM
      • 4.2.1 Vấn đề đa cộng tuyến trong mô hình ước lượng
        • i. Ma trận tương quan đơn tuyến tính giữa các cặp biến
        • ii. Hiện tượng đa cộng tuyến thông qua nhân tố phóng đại phương sai
      • 4.2.2 Hiện tượng phương sai thay đổi phần dư trong mô hình
      • 4.2.3 Hiện tượng tự tương quan phần dư trong mô hình ước lượng – Wooldridge (2002) và Drukker (2003)
    • 4.3 Phân tích kết quả hồi quy
      • 4.3.1 Tác động của chính sách tiền tệ đến hành vi đầu tư của các công ty thông qua nợ
      • 4.3.2 Tác động của chính sách tiền tệ đến hành vi đầu tư của các công ty thông qua dòng tiền nội bộ
  • 5 KẾT LUẬN
  • TÀI LIỆU THAM KHẢO
  • PHỤ LỤC 1. KẾT QUẢ KIỂM ĐỊNH MỐI QUAN HỆ GIỮA ĐẦU TƯ CỦA CÔNG TY, CẤU TRÚC TÀI CHÍNH VÀ SỰ THAY ĐỔI CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ