Xem trước tài liệu

Đang tải tài liệu...

Thông tin chi tiết tài liệu

Định dạng: PDF
Số trang: 36 trang
Dung lượng: 399 KB

Giới thiệu nội dung

Chính sách nợ và giá trị doanh nghiệp

Tác giả: Nhóm 02

Lĩnh vực: Tài chính doanh nghiệp

Nội dung tài liệu:

Tài liệu này trình bày về chính sách nợ và giá trị doanh nghiệp, tập trung vào các nguồn tài trợ doanh nghiệp và các lý thuyết liên quan. Nội dung bao gồm khái niệm và chức năng của tài trợ vốn và tài trợ nợ. Tài liệu cũng đi sâu vào các lý thuyết về chính sách nợ và giá trị doanh nghiệp, bao gồm lý thuyết Modigliani-Miller (MM) trong cả hai trường hợp có và không có thuế thu nhập doanh nghiệp. Các giả định, mệnh đề và phân tích về tác động của cơ cấu vốn đến giá trị doanh nghiệp và lợi ích cổ đông được trình bày chi tiết thông qua các ví dụ minh họa và bảng biểu. Tài liệu cũng đề cập đến chiến lược phát hành cổ phiếu để mua lại trái phiếu và các chiến lược đầu tư khác nhau.

Mục lục chi tiết:

  • NỘI DUNG THUYẾT TRÌNH
  • CHÍNH SÁCH NỢ VÀ GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP
  • GVHD: PGS. TS PHAN THỊ BÍCH
  • NHÓM TRÌNH BÀY: NHÓM 02
  • DANH SÁCH NHÓM
  • NỘI DUNG TRÌNH BÀY
  • I. CÁC NGUỒN TÀI TRỢ DOANH NGHIỆP
    • 1.1 Tài trợ vốn
    • Khái niệm và chức năng
    • 1.2 Tài trợ nợ
    • Khái niệm và chức năng
  • II. CÁC LÝ THUYẾT VỀ CHÍNH SÁCH VÀ GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP
    • 2.1 LÝ THUYẾT TRUYỀN TH
    • Nội dung: Có một cơ cấu vốn tối ưu, với cơ cấu thể gia tăng giá trị doanh nghiệp bằng cách đòn bẩy tài chính phù hợp.
    • 1. Sự khác biệt giữa nợ và vốn chính là khoản kiệm thuế mà sử dụng nợ có được.
    • 2. Sự gia tăng nợ dẫn tới sự gia tăng về rủi ro.
    • 3. Cấu trúc vốn tối ưu là cấu trúc vốn mà chi phí sử dụng vốn bình quân thấp nhất.
    • 4. Lãi suất kỳ vọng của nợ và vốn khác nhau.
    • 2.2 LÝ THUYẾT M&M
    • GIẢ ĐỊNH
    • Lý thuyết MM trong trường hợp không
      • Không có thuế thu nhập doanh nghiệp và thuế thu nhập cá nhân
      • Không có chi phí giao dịch
      • Không có chi phí phá sản và chi phí khó khăn tài chính
      • Cá nhân và công ty đều có thể vay tiền ở mức lãi suất như nhau
      • Thị trường vốn là hoàn hảo
    • Mệnh đề I: Vu =VL
    • Giả định chênh lệch giá trị sau khi vay nợ tối đa
    • Lợi ích cổ đông sau khi tái cấu trúc vốn
    • Thay đổi cơ cấu vốn chỉ có lợi cho cổ đông nếu và chỉ nếu giá trị công ty tăng lên
    • Chọn cơ cấu vốn sao cho ở đó công ty có giá trị cao nhất để có lợi nhất cho cổ đông
    • Phát hành cổ phiếu để mua lại trái phiếu
    • Chiến lược A
    • Chiến lược B
    • Mệnh đề II: rE = rU + (rU – rD) * (D/E)
    • rE : Lợi nhuận yêu cầu hay lợi nhuận kỳ vọng trên VCP
    • rD : lãi suất hay chi phí sử dụng nợ
    • rU : chi phí sử dụng vốn nếu cty sử dụng 100% vốn
    • D: giá trị của nợ hay trái phiếu của cty phát hành
    • E: giá trị VCP của cty
    • Chi phí sử dụng vốn
    • Lý thuyết MM trong trường hợp có thu
      • Có thuế thu nhập doanh nghiệp
      • Không có chi phí giao dịch
      • Không có chi phí phá sản và chi phí khó khăn tài chính
      • Cá nhân và công ty đều có thể vay tiền ở mức lãi suất như nhau
      • Thị trường vốn là hoàn hảo